IPO沸点二十天后二进宫,中健康桥超

据证监会披露，中健康桥医药集团股份有限公司（以下简称“中健康桥”）将于6月2日再次上会。不久前，在5月12日召开的第十八届发审委年第54次审议会议上，中健康桥被“0问询”暂缓表决。二十天后迎来二次上会，中健康桥看点颇多。

公开资料显示，中健康桥成立于年，专注于心脑血管疾病用药领域，专业从事药品的研发、生产和销售，主要产品包括铝镁匹林片（Ⅱ）、银杏叶胶囊等。本次拟在深交所主板上市，中健康桥拟公开发行股票的数量不超过.19万股，拟募集资金4.40亿元，用于制剂二车间建设项目及补充流动资金，由东兴证券保荐。

财经网注意到，国内 仿制药铝镁匹林片（II）为中健康桥“拳头产品”，报告期内贡献了其超八成营收，存在产品单一风险。同时，作为药企，中健康桥在研发上的投入并不高，研发费用较低且研发人员较少，自主研发能力较差。此外，中健康桥还在签署上市辅导协议不到一个月，又引入外部股东并签署对*协议，存在突击入股行为，或涉及利益输送。

八成业绩依赖单一仿制药，或遗漏重要关联方

招股书显示，-年上半年，中健康桥的营业收入分别为.47万元、2.31亿元、2.64亿元、1.22亿元，年和年分别同比增长.06%和14.12%；报告期内中健康桥分别实现归母净利润.84万元、.69万元、.82万元、.43万元，年和年分别同比增长.11%、57.14%。报告期内，中健康桥业绩增速明显下滑，业绩增长疲态初显。

截至招股书签署日，中健康桥及其子公司共拥有45个批文品种，其中11个产品进入国家基药，24个产品进入国家医保。中健康桥产品众多，但能带动其业绩增长的仅核心产品铝镁匹林片（II），报告期内该产品的销售收入分别为.25万元、1.49亿元、1.83亿元、.01万元，占其主营业务收入的比重分别为79.66%、87.99%、86.42%、83.20%，占比较高。其余营收贡献占比不高的40余款产品，中健康桥并未在招股书中一一披露。

图片来源：招股书

报告期内，中健康桥的主营业务毛利率分别为87.84%、94.06%、94.52%、93.28%，远高于同行业可比上市公司均值82.34%、80.35%、74.32%、73.19%。在行业整体毛利率下滑的情况下，-年中健康桥的主营业务毛利率却有“逆势反增”的趋势。

对此，中健康桥在招股书中解释称，公司的主营业务收入中以高毛利率的 仿制药铝镁匹林片（II）产品为主，报告期内，铝镁匹林片（II）贡献的收入占主营业务收入比重分别为79.66%、87.99%、86.42%和83.20%，毛利率分别为94.79%、96.39%、97.16%和95.14%，单一高毛利率产品占比较高是公司主营业务毛利率明显偏高的主要原因之一；另外，铝镁匹林片（II）属于日本的原研药，未在中国销售，公司的核心产品铝镁匹林片（II）作为国内 仿制药，有较强的议价能力，销售价格较高，同时铝镁匹林片（II）单位成本较低，故而导致毛利率较高。

据悉，中健康桥核心产品铝镁匹林片（II）以1.50元/片（含税）的价格入选《年国家医保药品目录》，年，铝镁匹林片（II）平均每片售价2.84元，进入国家医保后的价格1.50元/片（含税），不含税价格为1.33元/片，较2.84元/片下降53.17%。另外，该产品目前尚未通过一致性评价，若未来市场上出现其他厂家取得铝镁匹林片（II）的批件并通过一致性评价，可能会对中健康桥未来业绩产生不利影响。

另外，据财经网了解，中健康桥的铝镁匹林片（II）或并非国内 仿制药。在39健康网中搜索“铝镁匹林片（II）”可得出两款产品，一款为中健康桥生产的铝镁匹林片（Ⅱ）产品（国药准字H），另一款为广东诺金制药有限公司（以下简称“诺金制药”）生产的铝镁匹林片（Ⅱ）产品（国药准字H）。

图片来源：39健康网

国家药品监督管理局

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